兗礦能源發(fā)布2026 年中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)增公告，按中國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則初步測(cè)算，公司預(yù)計(jì)2026 年半年度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)約72 億元，同比增加約25 億元或53%;預(yù)計(jì)2026 年半年度扣非歸母凈利潤(rùn)約45 億元，同比增加約1 億元或2%。

26Q2 扣非業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，充分受益煤炭、煤化工產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升測(cè)算26Q2 歸母凈利潤(rùn)約33 億元，同比+69%，環(huán)比-18%;扣非歸母凈利潤(rùn)約34億元，同比+106%，環(huán)比+224%。其中Q2 主業(yè)扣非業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，主要受益煤炭、煤化工產(chǎn)品價(jià)格上漲，確認(rèn)外匯套期損失、資產(chǎn)減值，以及預(yù)提涉稅訴訟損失和繳納消費(fèi)稅等非經(jīng)因素減少。

26Q2 煤化產(chǎn)品銷量同環(huán)比普遍增長(zhǎng)，上半年商品煤產(chǎn)量完成年度計(jì)劃47%煤炭：2026 年上半年商品煤產(chǎn)量8802 萬噸，同比-2.1%;自產(chǎn)煤銷量8073 萬噸，同比+3.7%。測(cè)算Q2 商品煤產(chǎn)量4646 萬噸，同比+2.1%，環(huán)比+11.8%;自產(chǎn)煤銷量4275 萬噸，同比+5.7%，環(huán)比+12.6%。2026 年計(jì)劃：生產(chǎn)商品煤1.86-1.90 億噸，力爭(zhēng)噸煤銷售成本降低3%。

煤化工：代表性品種甲醇2026 年上半年銷量同比+3.3%，Q2 銷量同比+4.4%，環(huán)比+1.7%。醋酸2026 年上半年銷量同比+16.7%，Q2 銷量同比+27.1%，環(huán)比+14.1%。2026 年計(jì)劃：生產(chǎn)化工品950-1100 萬噸，甲醇銷售成本降低30 元/噸，醋酸銷售成本降低30 元/噸。

兗煤澳洲擬收購(gòu)優(yōu)質(zhì)焦煤礦紅隼集團(tuán)100%股權(quán)，規(guī)模和多元化優(yōu)勢(shì)加強(qiáng)2026 年4 月14 日，公司公告控股子公司兗煤澳洲與包括EMR Capital AdvisorsPty Ltd 在內(nèi)的賣方，簽署具有約束力的交易文件，擬收購(gòu)紅隼集團(tuán)100%權(quán)益，間接取得紅隼煤礦80%權(quán)益，交易對(duì)價(jià)上限為24 億美元，包括18.5 億美元首付現(xiàn)金對(duì)價(jià)及最高不超過5.5 億美元的或有現(xiàn)金對(duì)價(jià)。紅隼集團(tuán)23-25 年扣非歸母凈利潤(rùn)分別為7.56、2.27 和3.02 億元人民幣。紅隼煤礦位于昆士蘭州鮑文盆地，是澳大利亞最大的在產(chǎn)井工煤礦之一，主產(chǎn)優(yōu)質(zhì)硬焦煤(約占80%)。

擬收購(gòu)山東能源電力資產(chǎn)進(jìn)一步擴(kuò)大規(guī)模，增強(qiáng)電力業(yè)務(wù)盈利能力2026 年6 月3 日，公司公告擬以現(xiàn)金164.15 億元收購(gòu)控股股東山東能源集團(tuán)旗下的電力資產(chǎn)，具體包括：山東能源集團(tuán)新能源集團(tuán)有限公司100%股權(quán)，作價(jià)155.70 億元。山東能源電力銷售有限公司100%股權(quán)，作價(jià)8.45 億元。2025 年目標(biāo)公司合計(jì)歸母凈利潤(rùn)9.6 億元，占兗礦能源的比重為11.4%。轉(zhuǎn)讓方承諾新能源集團(tuán)26-28 年度累計(jì)扣非歸母凈利潤(rùn)累計(jì)不低于30.59 億元。

投資建議

我們預(yù)測(cè)公司2026-2028 年歸母凈利潤(rùn)分別為152.6、180.4、220.9 億元，2026-2028 年分別同比增長(zhǎng)82.14%、18.25%、22.44%。2026-2028 年每股收益分別為1.52、1.8、2.2 元，對(duì)應(yīng)7 月15 日收盤價(jià)，2026-2028 年P(guān)E 分別為13.3、11.3、9.2 倍，維持公司“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：煤炭需求不及預(yù)期、安全生產(chǎn)事故影響、煤價(jià)大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。