港口煤價已連續兩周橫盤，這根被反復焊死的“水平線”，比任何多空表態都更誠實地道出了當前動力煤的本質狀態，市場不是蓄勢，不是猶豫，而是卡死，卡在“供給收緊來托底”與“需求剛需無起色”之間，以最典型的“優質煤拉不到貨、低質煤無人問津”高位走穩。

本周三開始，南方高溫再次來襲，“迎峰度夏”逐漸臨近，電廠日耗從低谷中抬升，但持續時間不長，后續仍有陰雨天氣。但據國家氣候中心預判，今年將會出現中等偏強“厄爾尼諾”現象，下旬，江南、華南連片高溫，疊加長江上游、云貴水電來水可能偏少、出力下滑，水電缺位全部由火電來補充。據統計氣溫每上升1攝氏度，機組新增電煤消耗500萬噸，水電出力每降低5%，新增煤炭消耗近千萬噸。

進口煤方面，當前印尼出口管控向集中化方向發展，民營煤礦正在逐步失去自主出口和定價權，澳洲煤則繼續優先日韓長協，發往中國增量有限，短期很難填補印尼低卡煤缺口，從而造成進口煤到岸價格仍然比國內現貨價格高24-31元/噸，貿易商拿意愿偏低。沿海缺少低價進口煤對沖，只能依賴晉陜蒙地區內貿煤，進口煤對國內煤價的支撐作用依然明顯。目前，環渤海港口下錨船不少，兩倍高于去年同期，這也為市場向好發展起到鋪墊作用。

需求端，受南方降雨天氣影響，電廠日耗環比小幅回落，但火電日耗處于同期高位;且從季節性來看仍未達峰，后續隨氣溫升高補庫需求仍有釋放預期。庫存端，近期，環渤海港口小幅去庫，電廠庫存和二港稍有增加;但由于目前日耗偏低，一旦高溫來襲，電廠采購積極性將明顯提高，大部分主力電廠還有一定補庫空間。總體來看，盡管目前山西煤礦陸續復產，但生產謹慎，產量很難回到事故發生前水平。而需求端，電廠日耗向上的趨勢明確，短期煤價雖有僵持，但旺季需求釋放后，現貨煤價仍有較強上漲動能。

本周，環渤海港口庫存回落，其中，秦港去庫幅度不小，反映了下游拉運需求及長協兌現的逐步走強，也顯示出京津冀電廠也要分流鐵路車流。與此同時，鐵路運力長期向長協保供傾斜，也導致港口貨源結構發生偏移，長協煤占比較高，市場煤占比偏低，港口優質現貨資源相對有限。總體來看，本周環渤海港口庫存呈階段性回落，疊加可流通現貨資源有限，港口煤炭價格仍具韌性。