隨著臺風影響逐步消退，副熱帶高壓勢力有所增強，全國整體氣溫有所回升，居民制冷負荷快速增加，江蘇等多地電網打破今年以來的負荷紀錄，需求改善信號逐步增強。但港口高庫存壓制煤價，終端延續剛需采購模式，沿海電廠日耗稍有增加，但自身庫存仍在高位，主動補庫意愿不強。“迎峰度夏”備貨預期、產地高成本及安監趨嚴對煤價形成底部支撐，市場操作仍以謹慎觀望為主。預計港口動力煤價格將小幅回落，但跌幅有限。

全國迎來漫長的三伏天，大范圍高溫天氣覆蓋國內各區域，帶動居民制冷用電需求集中釋放，電網負荷持續上行，沿海電廠日耗逐步進入旺季區間。但因前期梅雨季節氣溫偏低、用電負荷不高等因素影響，大部分電廠壘庫較多，接卸港和電廠的存煤均高于往年同期水平，仍有充足去庫空間，其整體補庫迫切性并不強。此外，進口煤的供應壓力同樣不容忽視。近期印尼出口量有明顯提升，部分礦方產量有所釋放。華南主要碼頭堆場容量依舊緊張，船舶靠泊卸貨時間延長，也在拖累用戶采購節奏，終端暫無集中采購愿望，僅維持零星補庫或提卡訴求，沿海市場新增貨盤有限，運價承壓弱穩回落。此外，盡管今年三伏天長達40天，高溫天氣來襲，但受季風槽活躍影響，我國南北降雨較多。

受惡劣天氣影響，環渤海港口煤炭調進、調出雙低，港口庫存先增后減;大集團外購價并未下跌，提振市場情緒，坑口煤價先漲后穩。下游用戶以觀望為主，詢貨一般，市場看漲情緒降溫，貿易商報價滯漲走穩。國際市場方面，印尼賣家對國內用煤旺季預期尚存，外盤報價維持堅挺，疊加海運費高位震蕩，貿易商新貨采購成本壓力加大。高溫范圍擴大疊加水電出庫量下降，沿海及內陸電廠日耗持續攀升，沿海八省電廠日耗一度拉高至233萬噸，耗煤量明顯增加。但沿海電廠有進口支撐，庫存持續偏高，南方及江內港口庫存壓力較大，采購節奏仍相對緩慢，主要以消耗自身庫存為主。短期采購難有明顯放量，若高溫持續推進，日耗進一步攀升且庫存加速去化，終端大規模補庫窗口可能打開，時間節點大概在八月中下旬。

本周，煤價先漲后穩，原因如下。首先，供應增量仍然受限。無論是從國家政策層面來看，還是地方省安全檢查力度來看，安檢持續趨嚴。短期內，主產地煤礦產能釋放將繼續受到一定的制約，產量增加仍然受限。疊加北方電廠分流資源，促使大秦線、張唐線運量略有下降，港口供大于求壓力減輕。其次，高溫影響下，電廠采購積極性有所提升。三伏天到來后，入伏就標志著一年中最悶熱潮濕的時段開啟，南方多地或迎來持續高溫熱浪天氣，沿海八省電廠日耗一度拉高至220-233萬噸的高位，電廠經過長時間消耗后，采購需求將轉好。再次，中轉港庫存會加快去化。近期，盡管環渤海港口煤炭去庫緩慢，但隨之高溫天氣影響的不斷增強，下游派船積極性恢復，調出量或有所增加;而在產地供應遲遲未見好轉、進港煤價倒掛等因素共同影響下，調入量或難有好轉，將促使環渤海港口庫存進入去化階段。

需要注意的是，利好因素凸顯的情況下，利空制約同樣存在。本周，環渤海煤價有點漲不動，成交清淡，利空因素如下：首先，近期，持續降雨等惡劣天氣持續擾動環渤海港口作業，調出量處在極低位，調入減少疊加調出更低，環渤海港口庫存被動積累、仍在3000萬噸的高位。終端和港口庫存高企，僅部分投機需求和終端招標成交。其次，多空分歧加劇，部分貿易商擔心煤價漲不動，出貨意愿增強，疊加港口高位僵持，下游采購欲望不強烈，促使本周煤價出現先漲后穩。再次，環渤海港口和終端電廠庫存依然明顯偏高且去庫尚不明顯，市場氛圍雖有改善，但終端仍在消耗高庫存，采購尚未全面展開。此外，高溫天氣仍存在不確定性，副熱帶高壓勢力尚不穩固，浙江、廣東等部分地區仍有小范圍降雨天氣。

短期煤價有滯漲可能，但產業鏈各環節庫存將加速消化，港口煤價跌幅有限，大概率跌10元/噸左右。利好因素不斷涌現，全國大范圍高溫天氣的到來，電廠日耗明顯攀升，亞太地區也將在八月份迎來“迎峰補庫”，周邊國家和地區采購將恢復，將分流印尼等國出口煤，共同推動國際煤價向上拉高。后續市場，需關注電廠日耗增減、采購及環渤海港口去庫情況。預計未來一到兩周，動力煤市場或將延續以穩為主、小幅下行的走勢。而隨著高溫天氣兌現、日耗加速回升，國內煤炭市場有望在8月10日左右迎來階段性拐點。