近期，印尼煤炭價(jià)格弱勢運(yùn)行，需求端表現(xiàn)偏弱是直接原因，印尼煤的兩大買家中國和印度需求均有限。具體來看，中國國內(nèi)電廠和港口庫存均較為充足，下游補(bǔ)庫不及預(yù)期，此外，進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢收縮甚至倒掛，進(jìn)一步抑制終端進(jìn)口煤采購意愿。印度雖遇高溫用電上升，但本土煤炭優(yōu)先供給電廠，本土煤性價(jià)比高于進(jìn)口煤，疊加雨季來臨，采購商持續(xù)觀望。而隨著天然氣性價(jià)比顯現(xiàn)，東南亞及東北亞動力煤市場交投也逐漸冷清。

印尼3800大卡動力煤與國內(nèi)3800大卡動力煤價(jià)格對比

印尼4500大卡動力煤與國內(nèi)4500大卡動力煤價(jià)格對比印尼煤供應(yīng)端來看，由于本國電廠煤炭缺口較大，7月礦企優(yōu)先保障本土電廠內(nèi)銷，出口優(yōu)先級下調(diào)，中小礦企配額不足、大型煤企產(chǎn)量分流國內(nèi)。雖然長期來看印尼持續(xù)分流煤炭內(nèi)銷，出口供給收緊將對煤價(jià)形成遠(yuǎn)期支撐，但短期缺乏實(shí)際成交，礦商只能被動下調(diào)報(bào)價(jià)。因此，在需求整體偏弱的情況下，供應(yīng)收緊對價(jià)格的托底作用有限。

根據(jù)印尼統(tǒng)計(jì)局(BPS)最新數(shù)據(jù)，5月份，印尼煤炭出口量在前一月的基礎(chǔ)上明顯回升，但同比仍維持下降趨勢。5月份，印尼煤炭出口量為4049.3萬噸，同比下降6.0%，月環(huán)比增長8.5%。累計(jì)來看，2026年前5月印尼煤炭出口總量為1.92億噸，同比下降8.3%。

印尼分月煤炭出口量同比情況

分月來看，今年印尼煤炭出口量始終不及去年，主要是受政策影響。今年年初，印尼政府計(jì)劃把2026年煤炭產(chǎn)量目標(biāo)從去年實(shí)際產(chǎn)量的7.9億噸減少到6億噸，同時(shí)把國內(nèi)供貨比例從25%提到30%。但到了6月中旬，印尼能礦部正式宣布，短期內(nèi)不會出臺全新煤炭出口限制政策，當(dāng)前重點(diǎn)是通過落實(shí)既有監(jiān)管規(guī)定，保障國有電力公司(PLN)的供應(yīng)需求。同時(shí)，7月啟動生產(chǎn)配額(RKAB)修訂申報(bào)，截至7月31日，所有持證煤礦可提交增量申請;能礦部無明確審批時(shí)限，增量額度分批批復(fù)、總量嚴(yán)格管控。但是增量要優(yōu)先匹配DMO 國內(nèi)保供義務(wù)，企業(yè)必須足額完成25%國內(nèi)保供、后續(xù)30%保供目標(biāo)，否則不予新增配額。因此，市場一致預(yù)判整體新增額度十分有限，中小礦企配額增量極少，大型合規(guī)煤企增量空間相對更大，但不會突破去年實(shí)際產(chǎn)量。

短期來看，印尼煤炭生產(chǎn)配額調(diào)整對市場影響有限，印尼煤價(jià)的主要影響因素仍在于需求端表現(xiàn)。值得注意的是，近期廣西持續(xù)性暴雨，流域內(nèi)多條河流維持超警戒運(yùn)行狀態(tài)，干擾沿海港口船舶作業(yè)效率與內(nèi)河煤炭中轉(zhuǎn)流通，華南地區(qū)港口庫存或?qū)⒗^續(xù)走高，進(jìn)一步拖累進(jìn)口煤市場預(yù)期。