北京時間14日 俄羅斯衛(wèi)星網(wǎng)報道，中國正在改寫原油市場的游戲規(guī)則。上海國際能源交易中心準備啟動以人民幣計價、可轉(zhuǎn)換成黃金的原油期貨交易。新期貨合約將首先對美元在國際原油貿(mào)易結(jié)算中所處的主導(dǎo)地位構(gòu)成沖擊。經(jīng)濟學(xué)教授易卜拉欣·歐維斯（Ibrahim Oweiss）于1973年提出的術(shù)語“石油美元”可能很快就會被“石油人民幣”取代。《日經(jīng)新聞》不久前援引匿名消息人士的話報道稱，新的原油期貨交易確定將于年底前啟動。

這一消息讓西方媒體炸開了鍋。一點都不奇怪，美元作為原油國際支付手段的地位首次受到威脅。目前北海布倫特原油（BRENT）和美國得克薩斯中質(zhì)原油（WTI）是世界石油市場上最為重要的兩大基準原油，二者均為美元計價。但如果考慮到中國已成全球第一大原油進口國，則不能排除以人民幣計價的新期貨合約將成全球第三大原油基準。

中國早就希望擁有自己的原油期貨。例如，今年5月，中國證監(jiān)會副主席方星海在上海衍生品市場論壇上表示，監(jiān)管部門正加緊推進人民幣計價原油期貨的上市工作。上海期貨交易所黨委書記姜巖指出，創(chuàng)建期貨交易平臺的相關(guān)工作已經(jīng)接近尾聲，但沒有確切指出新期貨合約的具體上市時間。

當(dāng)年美國與沙特阿拉伯的一樁生意在很大程度上促成了當(dāng)前國際經(jīng)濟秩序的確立，奠定了美元的國際貨幣地位。于1971年崩潰的布雷頓森林體系規(guī)定各國貨幣與美元掛鉤。美國則應(yīng)按照布雷頓森林體系國家的要求，用黃金維持美元穩(wěn)定，1盎斯黃金定價為35美元。但美國時任總統(tǒng)理查德尼克松于1971年單方面宣布美元與黃金脫鉤。

這讓沙特極為痛心，因為該國當(dāng)時已經(jīng)成為主要石油輸出國，而且作為一個東方國家，沙特很信賴黃金。石油供應(yīng)獲得的美元收入已經(jīng)不能直接兌換美國國庫內(nèi)的黃金。于是沙特開始在倫敦金屬交易所用美元采購黃金，交易量之大，以至于全球?qū)γ涝男湃味仁艿狡茐摹?/p>

美國于是開出交易條件，承諾向沙特提供任何必要武器，用以防范以色列或其他試圖破壞該國絕對君主制的中東國家，確保無限期保存沙特君主制。結(jié)果沙特同意只以美元計價出售開采的石油，并將所得收入投資美國國債。之后石油輸出國組織其他成員也紛紛同意以美元計價出售石油。既然所有人都需要石油，就都需要美元以償付石油費用。石油美元體系令世界對美元產(chǎn)生無限需求，使美元在國際經(jīng)濟中一直處于主導(dǎo)地位。

如今形勢正在發(fā)生轉(zhuǎn)變，中國已經(jīng)超越美國，成為世界第一大石油進口國。今年9月，中國日均石油凈進口量達到896萬桶。與此同時，據(jù)美國能源信息署（EIA）數(shù)據(jù)，美國這一指標(biāo)僅為760萬桶。在這種情況下，中國積極推進人民幣計價原油期貨交易就在情理之中。大量交易轉(zhuǎn)為人民幣計價已經(jīng)讓中國嘗到不少甜頭。

第一，如果原油期貨以人民幣計價，石油銷售收入將反過來流入中國經(jīng)濟，可稱之為“再循環(huán)”

之所以出現(xiàn)這種現(xiàn)象，是因為石油輸出國經(jīng)濟不夠發(fā)達，不能有效消化大規(guī)模流動性。美國經(jīng)驗顯示，石油美元最終“落戶”美國各家銀行和各家公司的有價證券，因為在有利的投資環(huán)境下，這種投資的回報高于在美國進行的投資。石油美元的流入多年來為美國經(jīng)濟和投資活動保持穩(wěn)定提供了保障。看來中國決定吸取美國經(jīng)驗，以維持本國經(jīng)濟增長。

第二，原油期貨對生產(chǎn)商和交易商而言是重要的價格形成、套期保值和規(guī)避風(fēng)險工具

中國政府曾不止一次抱怨現(xiàn)貨市場的不確定性和價格的劇烈波動。引入自有期貨合約后，中國將有機會控制價格。但另一方面，這恰恰可能成為引入人民幣計價期貨的阻礙。西方投資者對至今仍未實現(xiàn)匯率自由浮動的人民幣表示擔(dān)心。美國全國廣播公司財經(jīng)頻道（CNBC）援引新加坡JTD能源服務(wù)公司主管經(jīng)理約翰德里斯科爾（John Driscoll）的話稱，中國可能會對期貨價格產(chǎn)生影響，或?qū)Ρ緡髽I(yè)采取保護主義政策。

第三，中國石油采購量激增很大程度上是因為中國獨立煉油廠今年開始獲得原油進口份額

如果有自己的、可控的原油期貨，對這些市場參與者來說也十分有利，可使其對未來的價格走勢更有信心。這樣一來，獨立煉油廠就可對采油量進行規(guī)劃，更有效地管理風(fēng)險，降低交易成本。

但啟動人民幣計價期貨對中國金融系統(tǒng)也有一定風(fēng)險。第一，如果原料交易采用人民幣計價，相應(yīng)地這將大大提高其他國家代理商對中國貨幣的需求。而這不可避免會導(dǎo)致人民幣匯率堅挺，對于此時的中國而言無疑是相當(dāng)冒險的，因為中國的經(jīng)濟增長模式尚未轉(zhuǎn)變?yōu)橐試鴥?nèi)消費需求為主導(dǎo)的內(nèi)生型增長模式，GDP很大一部分仍由出口來保障，而人民幣堅挺必然會影響出口。

第二，貿(mào)易改用人民幣計價會在中國形成國際收支逆差，畢竟除中國以外，還有其他石油采購方，他們需要在一定程度上儲備人民幣，以償付石油費用。中國應(yīng)當(dāng)多買石油產(chǎn)品，而不是多賣。在此之前，中國一直是凈出口國。中國將如何適應(yīng)新角色？這是一個開放性問題。

第三，為使投資者、交易商和其他經(jīng)濟主體對人民幣計價交易的可靠性和可預(yù)見性有信心，人民幣應(yīng)實現(xiàn)自由兌換。而從定義來看，可自由兌換的貨幣是指完成外匯交易（包括經(jīng)常性支出和資本性支出）時沒有限制的貨幣。但需要指出，中國最近加大了資本流動管控力度，為此給出的原因很簡單，即過飽和的國內(nèi)資本市場投資前景不大。各家公司都在尋找各種辦法將資本轉(zhuǎn)到國外。順便說一下，中國不久前叫停ICO和加密貨幣交易，首先是因為政府試圖限制虛擬貨幣流通，以防資本以這種形式外流。

中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院世界經(jīng)濟研究所研究員陳鳳英接受俄羅斯衛(wèi)星通訊社采訪時表示，利大于弊，盡管存在風(fēng)險，中國還是要走人民幣國際化的道路。

“以人民幣計價的原油期貨合約也是人民幣國際化的一個方面，這當(dāng)中有風(fēng)險是肯定的，投資走出去有風(fēng)險，貨幣走出去的風(fēng)險自然更大。而人民幣國際化更像是”一片大海“，在這個過程所考驗的就是我們的沖浪能力和博弈能力。而且，我們已經(jīng)在做應(yīng)對風(fēng)險的準備了，例如，昨天國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會已經(jīng)成立。高風(fēng)險的同時也意味著高機遇，盡管有風(fēng)險，我們還是要走人民幣計價的原油期貨合約這條路。當(dāng)然，風(fēng)險是存在的，但是因為風(fēng)險存在而放棄是不應(yīng)該的，也是不可能的。最重要的是，我認為現(xiàn)在是最好的時機——石油價格并不高，市場是穩(wěn)定的， 供求方面是供大于求的狀態(tài)，中國又是需求方，如果需求方不去決定價格，不以本幣計算，那么等到供大于求的時候，我們的機會就沒了，就失去決定權(quán)了。”

中國教育部智庫專家、對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)全球化與中國現(xiàn)代化問題研究所所長王志民則指出，可轉(zhuǎn)換成黃金這一點是對現(xiàn)有兩大基準原油BRENT和WTI的巨大優(yōu)勢。

“二戰(zhàn)后的布雷頓森林體系是以美元為中心的國際貨幣體系，也就是說美元與黃金掛鉤，其他國家貨幣與美元掛鉤。直至今日，黃金仍然是硬通貨，尤其是在世界經(jīng)濟不景氣的情況下。以人民幣計價、可轉(zhuǎn)換成黃金的原油期貨合約可以說是人民幣國際化的介質(zhì)。對此，一些國家已經(jīng)逐漸開始這么做了，有些國家可能在等待，還有些國家需要我們做工作。例如，中俄在石油交易中已經(jīng)開始以人民幣為計價標(biāo)準了。為了讓更多的國家能夠接受以人民幣計價，黃金這個介質(zhì)選得很好。”

的確，俄羅斯從今年6月開始在對華供油中接受人民幣結(jié)算，不久前委內(nèi)瑞拉也加入這一隊伍。實際上避免美元結(jié)算對一些國家有利，因為可以繞過美國制裁。有趣的是，所有這些國家——俄羅斯、伊朗、委內(nèi)瑞拉都是主要的石油輸出國。不過目前沙特仍然堅持美元結(jié)算。這也可以理解，因為美國是沙特石油的主要銷售市場（盡管該國對華供油量也相差無幾），而且美沙兩國之間還有上世紀70年代達成的協(xié)議。王志民相信，但不管怎樣，沙特最后還是會做出讓步，轉(zhuǎn)為人民幣結(jié)算。

“美國在頁巖氣革命后，石油進口會越來越少，但中國的石油進口不但不會減少，反而隨著中國的發(fā)展水平提高，車輛越來越多而繼續(xù)增加，起碼不會下降。中國和沙特近些年的合作越來越廣泛，包括煉油廠和一些產(chǎn)能合作雙方的經(jīng)濟聯(lián)系越來越密切，所以沙特這樣的國家接受起來應(yīng)該沒什么問題。”

更何況還有俄羅斯準備搶占這一市場。例如，去年俄羅斯超越沙特，累計對華出口原油5250萬噸，總額達168.7億美元；沙特對華出口原油5100萬噸，總額155.7億美元。因此，俄羅斯可在人民幣取代美元的國際結(jié)算貨幣地位方面助中國一臂之力。沙特雖然顧及風(fēng)險，但部分交易還是會同意人民幣結(jié)算，至少該國已宣布準備發(fā)行人民幣債券。